Geldmarkt besteht Gesundheits-Check – zumindest kurzfristig
Geschrieben von Baader Markets • Freitag, 2. Juli 2010 • Kategorie: Renten
Die überraschend schwache Nachfrage nach Zentralbankgeld hat am Mittwoch die Märkte besänftigt. So hat der Geldmarkt zumindest kurzfristig einen mit Spannung erwarteten Gesundheits-Check bestanden. Die 171 Banken aus der Eurozone haben insgesamt 131,9 Mrd. Euro bei der Zuteilung des Dreimonats-Tenders der Europäischen Zentralbank (EZB) abgerufen, nachdem Geldhändler von 210 Mrd. Euro ausgegangen waren. DAX und Euro reagierten erleichtert.
Hintergrund ist die Fälligkeit des legendären Ein-Jahres-Tenders der EZB in Höhe der Rekordsumme von 442 Mrd. Euro, die die Kreditinstitute der Zentralbank am heutigen Donnerstag zurück überweisen müssen. Im Gegenzug werden die als Sicherheiten hinterlegten Wertpapiere wieder frei. Den nun fälligen Ein-Jahres-Tender hatte die EZB im Sommer 2009 aufgelegt, um für ausreichend Liquidität zur Kreditvergabe zu sorgen. In ganz Europa war angesichts der schwierigen Lage der Kreditwirtschaft der Schuldenländer Griechenland, Portugal und Spanien die Spannung vor dem größten Zahltag in der Geschichte der Währungsunion gestiegen. Die geringere Nachfrage nach dem Dreimonats-Tender werten Beobachter nun als Hinweis darauf, dass die Situation der europäischen Banken doch nicht so kritisch ist wie bisher angenommen.
Markt für Corporates fehlt die Liquidität
Als ziemlich ausgetrocknet präsentiert sich derzeit der Markt für Unternehmensanleihen. Die Ursache liegt in den wieder gestiegenen Zweifeln an einer weltweiten Konjunkturerholung. Die Risikoaufschläge, so genannte Spreads, tendierten allgemein weiter. Im Vergleich zur Vorwoche ist festzustellen, dass der Risikoappetit der Anleger in dieser Woche gedämpft ist. Nur Unternehmen aus konservativen Branchen, mit hohen Cash-Flows, gelang es, frisches Kapital einzusammeln.
Wahre Rallye für finnisches Mineralölunternehmen
Das tschechische Energieunternehmen CEZ emittierte ein 500 Mio. Euro große Anleihe und zahlt seinen Anlegern einen Kupon von 4,50 %. Die Schuldverschreibung wird 2020 getilgt. Mit A2/A- ist das Unternehmen sehr solide geratet.
Der zweitgrößte Zigarettenhersteller der Welt, British American Tobacco, sammelte 600 Mio. Euro von seinen Investoren ein. Zurückgezahlt wird die Anleihe ebenso bei CEZ im Jahr 2020. Obwohl das Unternehmen mit Baa1/BBB+ schlechter als CEZ geratet ist, verlangen die Investoren nur einen Kupon von 4,00 % (CEZ 4,50 %) von BAT.
Eine wahre Rallye hat die 300 Mio. Euro große Anleihe des finnischen Mineralölunternehmens Neste Oil Oyj. hingelegt. Der bis 2015 laufende Bond mit einem Kupon von 4,875 % engte sich gegenüber dem Ausgabepreis um über 60bps ein. Neste Oil befindet sich zu 50 % im finnischen Staatsbesitz und ist nicht geratet.
Der Autor dieses Artikels ist Klaus Stopp, Leiter der Skontroführung Renten bei der Baader Bank AG. www.Baadermarkets.de
Hintergrund ist die Fälligkeit des legendären Ein-Jahres-Tenders der EZB in Höhe der Rekordsumme von 442 Mrd. Euro, die die Kreditinstitute der Zentralbank am heutigen Donnerstag zurück überweisen müssen. Im Gegenzug werden die als Sicherheiten hinterlegten Wertpapiere wieder frei. Den nun fälligen Ein-Jahres-Tender hatte die EZB im Sommer 2009 aufgelegt, um für ausreichend Liquidität zur Kreditvergabe zu sorgen. In ganz Europa war angesichts der schwierigen Lage der Kreditwirtschaft der Schuldenländer Griechenland, Portugal und Spanien die Spannung vor dem größten Zahltag in der Geschichte der Währungsunion gestiegen. Die geringere Nachfrage nach dem Dreimonats-Tender werten Beobachter nun als Hinweis darauf, dass die Situation der europäischen Banken doch nicht so kritisch ist wie bisher angenommen.
Markt für Corporates fehlt die Liquidität
Als ziemlich ausgetrocknet präsentiert sich derzeit der Markt für Unternehmensanleihen. Die Ursache liegt in den wieder gestiegenen Zweifeln an einer weltweiten Konjunkturerholung. Die Risikoaufschläge, so genannte Spreads, tendierten allgemein weiter. Im Vergleich zur Vorwoche ist festzustellen, dass der Risikoappetit der Anleger in dieser Woche gedämpft ist. Nur Unternehmen aus konservativen Branchen, mit hohen Cash-Flows, gelang es, frisches Kapital einzusammeln.
Wahre Rallye für finnisches Mineralölunternehmen
Das tschechische Energieunternehmen CEZ emittierte ein 500 Mio. Euro große Anleihe und zahlt seinen Anlegern einen Kupon von 4,50 %. Die Schuldverschreibung wird 2020 getilgt. Mit A2/A- ist das Unternehmen sehr solide geratet.
Der zweitgrößte Zigarettenhersteller der Welt, British American Tobacco, sammelte 600 Mio. Euro von seinen Investoren ein. Zurückgezahlt wird die Anleihe ebenso bei CEZ im Jahr 2020. Obwohl das Unternehmen mit Baa1/BBB+ schlechter als CEZ geratet ist, verlangen die Investoren nur einen Kupon von 4,00 % (CEZ 4,50 %) von BAT.
Eine wahre Rallye hat die 300 Mio. Euro große Anleihe des finnischen Mineralölunternehmens Neste Oil Oyj. hingelegt. Der bis 2015 laufende Bond mit einem Kupon von 4,875 % engte sich gegenüber dem Ausgabepreis um über 60bps ein. Neste Oil befindet sich zu 50 % im finnischen Staatsbesitz und ist nicht geratet.
Der Autor dieses Artikels ist Klaus Stopp, Leiter der Skontroführung Renten bei der Baader Bank AG. www.Baadermarkets.de
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