Hypo Real Estate: Jetzt kaufen?
Posted by Armin Brack • Friday, February 8. 2008 • Category: Aktien
In der Kurskrise liegt die Chance
Hypo Real Estate wurde zuletzt zum Lieblings-Prügelknaben der Analysten und Marktteilnehmer. Das könnte eine Chance für Antizykliker sein.
Nach der herben Gewinnwarnung am 15. Januar verlor die HRE-Aktie innerhalb eines Tages rekordverdächtige 35 Prozent. Einen derart hohen Kursverlust für einen DAX-Vertreter hatte es seit dem spektakulären Absturz von MLP in 2001/2002 nicht mehr gegeben.
Besonders die Tatsache, dass der Hypo-Vorstand um den Vorsitzenden Bernd Funke und Finanzchef Markus Fell zuvor hartnäckig darauf beharrt hatte, man sei von der Krise nicht betroffen, verärgerte die Anleger. Zurecht! Und dennoch: Die Abschreibung auf ein US-Wertpapier-Portfolio belief sich auf 390 Millionen Euro.
Im Gegenzug verlor die Aktie aber über zwei Milliarden Euro an Marktkapitalisierung. Schnäppchenjäger fragen sich: War der Abschlag zu großen Teilen emotional begründet und daher überzogen? Zumal der Vorstand selbst weiter in diese Kerbe schlägt: Man hätte den Finanzmarkt stets korrekt informiert und der Verlust hätte nur eine Aktienkursminderung von zirka einem Euro gerechtfertigt, hieß es in einem internen Schreiben.
Tatsächlich hatte bzw. hat die Aktie aber bis heute rund 13 Euro abgegeben. Bei derartigen Diskrepanzen zwischen subjektiver Einschätzung und tatsächlichem Geschehen ist an der Börse Vorsicht geboten. Der Markt ist meist rationaler als es den Anschein haben mag.
Weitere Risiken lauern
Und tatsächlich: Neue Gefahr droht von der Anleihenfront: US-Anleihenversicherer wie AMBAC oder MBIA, die Anleihen von Städten und Gemeinden gegen Zahlungsausfälle versichern, droht der Super-GAU, weil auch Sie einen kräftigen Schluck aus der Giftpulle „Verbriefte Hypothekenforderungen“ genommen hatten.
Nun werden nicht nur AMBAC und Co. abgestuft, sondern gleichzeitig sind auch die Ratings der Anleihen selbst gefährdet. Dadurch wiederum könnten Investoren, die Rating-Mindestkriterien beachten müssen, gezwungen sein, die betreffenden Anleihen zu verkaufen. Dann wären aber plötzlich auch Staatsfinanzierungsbanken wie die Depfa betroffen - und die wiederum wurde ja vor kurzem von der Hypo Real Estate aufgekauft. Aber das kann ja keiner vorausahnen. Oder?
Unser Fazit:
Kommen keine neuen Belastungen zustande, ist die Aktie sehr günstig. Aber darauf sollten nur sehr mutige Anleger wetten. Bald könnte der Hypo-Vorstand erneut seine Unschuld beteuern müssen.
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Viel Erfolg bei Ihrer Geldanlage wünscht
Ihr
Armin Brack
Chef-Redakteur Geldanlage-Report
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Hypo Real Estate wurde zuletzt zum Lieblings-Prügelknaben der Analysten und Marktteilnehmer. Das könnte eine Chance für Antizykliker sein.
Nach der herben Gewinnwarnung am 15. Januar verlor die HRE-Aktie innerhalb eines Tages rekordverdächtige 35 Prozent. Einen derart hohen Kursverlust für einen DAX-Vertreter hatte es seit dem spektakulären Absturz von MLP in 2001/2002 nicht mehr gegeben.
Besonders die Tatsache, dass der Hypo-Vorstand um den Vorsitzenden Bernd Funke und Finanzchef Markus Fell zuvor hartnäckig darauf beharrt hatte, man sei von der Krise nicht betroffen, verärgerte die Anleger. Zurecht! Und dennoch: Die Abschreibung auf ein US-Wertpapier-Portfolio belief sich auf 390 Millionen Euro.
Im Gegenzug verlor die Aktie aber über zwei Milliarden Euro an Marktkapitalisierung. Schnäppchenjäger fragen sich: War der Abschlag zu großen Teilen emotional begründet und daher überzogen? Zumal der Vorstand selbst weiter in diese Kerbe schlägt: Man hätte den Finanzmarkt stets korrekt informiert und der Verlust hätte nur eine Aktienkursminderung von zirka einem Euro gerechtfertigt, hieß es in einem internen Schreiben.
Tatsächlich hatte bzw. hat die Aktie aber bis heute rund 13 Euro abgegeben. Bei derartigen Diskrepanzen zwischen subjektiver Einschätzung und tatsächlichem Geschehen ist an der Börse Vorsicht geboten. Der Markt ist meist rationaler als es den Anschein haben mag.
Weitere Risiken lauern
Und tatsächlich: Neue Gefahr droht von der Anleihenfront: US-Anleihenversicherer wie AMBAC oder MBIA, die Anleihen von Städten und Gemeinden gegen Zahlungsausfälle versichern, droht der Super-GAU, weil auch Sie einen kräftigen Schluck aus der Giftpulle „Verbriefte Hypothekenforderungen“ genommen hatten.
Nun werden nicht nur AMBAC und Co. abgestuft, sondern gleichzeitig sind auch die Ratings der Anleihen selbst gefährdet. Dadurch wiederum könnten Investoren, die Rating-Mindestkriterien beachten müssen, gezwungen sein, die betreffenden Anleihen zu verkaufen. Dann wären aber plötzlich auch Staatsfinanzierungsbanken wie die Depfa betroffen - und die wiederum wurde ja vor kurzem von der Hypo Real Estate aufgekauft. Aber das kann ja keiner vorausahnen. Oder?
Unser Fazit:
Kommen keine neuen Belastungen zustande, ist die Aktie sehr günstig. Aber darauf sollten nur sehr mutige Anleger wetten. Bald könnte der Hypo-Vorstand erneut seine Unschuld beteuern müssen.
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