Ist der Solar-Boom zu Ende? – Teil 2
Posted by Armin Brack • Wednesday, January 16. 2008 • Category: Aktien
Conergy weiter meiden!
Für Conergy dagegen ist Rentabilität offensichtlich ein Fremdwort. Trotz gewaltiger Umsatzsteigerungen wird für 2007 ein Fehlbetrag in Höhe von 150 bis 200 Millionen Euro ausgewiesen werden.
Dadurch ist die Liquiditätslage überaus angespannt. Eine Kapitalerhöhung halte ich trotz der bereits erfolgten "Anzapfung" des Finanzmarkts für unausweichlich, selbst wenn es gelingen sollte, das Banken-Konsortium zu überzeugen, die eingeräumte Kreditlinie fortzuführen.
Die mehrfachen Umsatz- und Gewinn-Warnungen im vergangenen Jahr haben das Vertrauen der Anleger in die Aktie nachhaltig zerstört. Seit kurzem ist zwar ein neues Management in der Verantwortung, aber dieses wird erst noch zeigen müssen, ob es gelingt, das Unternehmen zurück in die Gewinnspur zu bringen.
Ich für meinen Teil habe da erhebliche Zweifel. Die erhoffte Margensteigerung durch die eigene Produktion könnte sich als nächster kostspieliger Fehlschlag entpuppen und auch der Erfolg der Restrukturierungs-Bemühungen ist mehr als ungewiss.
Bei Conergy wurde in der Vergangenheit eigentlich alles falsch gemacht, was man falsch machen kann. Ähnlich wie viele "Dotcom-Buden" am ehemaligen Neuen Markt ordnete man dem Ziel möglichst hoher Umsatz-Zuwächse alles unter. Die Profitabilität blieb dabei vollständig auf der Strecke.
Zuletzt ist die Aktie fast schon zu einem reinen "Zockerwert" verkommen, was die überdurchschnittlich hohe Volatilität beweist. Natürlich will ich nicht ausschließen, dass Conergy doch irgendwann die "Kurve kriegt". Bevor ich den Kauf der Aktie jedoch auch nur ansatzweise in Betracht ziehe, will ich in dieser Hinsicht erst einmal etwas sehen. Gegenwärtig kann ich ungeachtet des augenscheinlich günstigen Kurs-Niveaus nur mit Nachdruck dazu raten, das Papier zu meiden.
Hohe aber noch akzeptable Bewertung
Für überzeugte "Value-Investoren" sind Solar-Titel sicherlich nicht die richtige Wahl. Mit Kurs/Gewinn-Verhältnissen jenseits der 30 sind die meisten Aktien recht hoch bewertet. "Schnäppchen" finden sich - wenn überhaupt - nur noch in der "zweiten Reihe", wobei deren Geschäftsmodelle sich erst noch als nachhaltig erweisen müssen.
Trotzdem erachte ich Top-Titel wie die bereits erwähnte Solarworld oder auch eine Q-Cells vor dem Hintergrund des hohen Wachstums und der "sonnigen" Zukunftsaussichten keinesfalls für maßlos überteuert.
Sollte sich das konjunkturelle Umfeld jedoch dauerhaft eintrüben, ist eine Fortsetzung der momentanen relativen Schwäche nicht auszuschließen. Deshalb möchte ich zur Stunde auch nicht zum sofortigen Einstieg "blasen". Zuvor sollte zumindest eine Bodenbildung abgewartet werden. Denn möglicherweise kann man zu einem späteren Zeitpunkt den einen oder anderen Titel doch noch erheblich günstiger "abgreifen".
Langfristig bin ich jedoch überzeugt, dass sich Solarstrom weltweit durchsetzen wird und man mit solchen Aktien sicherlich noch einige Euros verdienen kann, wenngleich die Kurssteigerungen ganz bestimmt nicht mehr so exorbitant ausfallen werden, wie in der Vergangenheit.
MEIN FAZIT:
- Wer es mit dem Klimaschutz ernst meint, wird an einem verstärkten Einsatz von Solarstrom nicht vorbei kommen
- Förderprogramme in vielen europäischen Ländern bieten gute Rahmenbedingungen für die Branche
- Die recht hohe Bewertung wird durch das enorme Wachstumspotenzial vor allem auf globaler Ebene relativiert
- Ungeachtet eines möglichen Margendrucks dürften die deutschen Top-Unternehmen der Branche dank ihrer guten Technologie weiter ordentliche Gewinne erzielen
- Die derzeitige relative Schwäche des Sektors mahnt allerdings zur Vorsicht
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Armin Brack
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Für Conergy dagegen ist Rentabilität offensichtlich ein Fremdwort. Trotz gewaltiger Umsatzsteigerungen wird für 2007 ein Fehlbetrag in Höhe von 150 bis 200 Millionen Euro ausgewiesen werden.
Dadurch ist die Liquiditätslage überaus angespannt. Eine Kapitalerhöhung halte ich trotz der bereits erfolgten "Anzapfung" des Finanzmarkts für unausweichlich, selbst wenn es gelingen sollte, das Banken-Konsortium zu überzeugen, die eingeräumte Kreditlinie fortzuführen.
Die mehrfachen Umsatz- und Gewinn-Warnungen im vergangenen Jahr haben das Vertrauen der Anleger in die Aktie nachhaltig zerstört. Seit kurzem ist zwar ein neues Management in der Verantwortung, aber dieses wird erst noch zeigen müssen, ob es gelingt, das Unternehmen zurück in die Gewinnspur zu bringen.
Ich für meinen Teil habe da erhebliche Zweifel. Die erhoffte Margensteigerung durch die eigene Produktion könnte sich als nächster kostspieliger Fehlschlag entpuppen und auch der Erfolg der Restrukturierungs-Bemühungen ist mehr als ungewiss.
Bei Conergy wurde in der Vergangenheit eigentlich alles falsch gemacht, was man falsch machen kann. Ähnlich wie viele "Dotcom-Buden" am ehemaligen Neuen Markt ordnete man dem Ziel möglichst hoher Umsatz-Zuwächse alles unter. Die Profitabilität blieb dabei vollständig auf der Strecke.
Zuletzt ist die Aktie fast schon zu einem reinen "Zockerwert" verkommen, was die überdurchschnittlich hohe Volatilität beweist. Natürlich will ich nicht ausschließen, dass Conergy doch irgendwann die "Kurve kriegt". Bevor ich den Kauf der Aktie jedoch auch nur ansatzweise in Betracht ziehe, will ich in dieser Hinsicht erst einmal etwas sehen. Gegenwärtig kann ich ungeachtet des augenscheinlich günstigen Kurs-Niveaus nur mit Nachdruck dazu raten, das Papier zu meiden.
Hohe aber noch akzeptable Bewertung
Für überzeugte "Value-Investoren" sind Solar-Titel sicherlich nicht die richtige Wahl. Mit Kurs/Gewinn-Verhältnissen jenseits der 30 sind die meisten Aktien recht hoch bewertet. "Schnäppchen" finden sich - wenn überhaupt - nur noch in der "zweiten Reihe", wobei deren Geschäftsmodelle sich erst noch als nachhaltig erweisen müssen.
Trotzdem erachte ich Top-Titel wie die bereits erwähnte Solarworld oder auch eine Q-Cells vor dem Hintergrund des hohen Wachstums und der "sonnigen" Zukunftsaussichten keinesfalls für maßlos überteuert.
Sollte sich das konjunkturelle Umfeld jedoch dauerhaft eintrüben, ist eine Fortsetzung der momentanen relativen Schwäche nicht auszuschließen. Deshalb möchte ich zur Stunde auch nicht zum sofortigen Einstieg "blasen". Zuvor sollte zumindest eine Bodenbildung abgewartet werden. Denn möglicherweise kann man zu einem späteren Zeitpunkt den einen oder anderen Titel doch noch erheblich günstiger "abgreifen".
Langfristig bin ich jedoch überzeugt, dass sich Solarstrom weltweit durchsetzen wird und man mit solchen Aktien sicherlich noch einige Euros verdienen kann, wenngleich die Kurssteigerungen ganz bestimmt nicht mehr so exorbitant ausfallen werden, wie in der Vergangenheit.
MEIN FAZIT:
- Wer es mit dem Klimaschutz ernst meint, wird an einem verstärkten Einsatz von Solarstrom nicht vorbei kommen
- Förderprogramme in vielen europäischen Ländern bieten gute Rahmenbedingungen für die Branche
- Die recht hohe Bewertung wird durch das enorme Wachstumspotenzial vor allem auf globaler Ebene relativiert
- Ungeachtet eines möglichen Margendrucks dürften die deutschen Top-Unternehmen der Branche dank ihrer guten Technologie weiter ordentliche Gewinne erzielen
- Die derzeitige relative Schwäche des Sektors mahnt allerdings zur Vorsicht
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